30-10-2012, 20:05
Citaat:BRUSSEL - Liberty Global verklaart de onafhankelijke bestuurders van Telenet de oorlog omdat die het overnamebod van Liberty op Telenet zouden saboteren.
Het is oorlog tussen het management, de onafhankelijke bestuurders van Telenet en hoofdaandeelhouder Liberty Global. Liberty wil 35 euro per aandeel betalen om Telenet volledig binnen te halen. Maar de Mechelaars vinden de prijs te laag. Ze voelen zich daarin gesterkt door de zakenbank Lazard die zegt dat Telenet minstens 37 euro tot 42 euro waard is.
Lazard baseert zich daarvoor onder meer op de nieuwe versie van Telenets zakenplan. Dat plan is een stuk optimistischer dan voorheen als gevolg van het recent succes van Telenet zijn blitzkrieg in de mobiele telefonie met de formules King en Kong.
Liberty is woedend dat de onafhankelijke bestuurders het meer optimistisch zakenplan hebben doorgespeeld aan Lazard. De onafhankelijke bestuurders wilden dan weer volgens kenners vermijden dat Liberty bij zijn bod voorkennis zou hebben tegenover gewone beleggers.
Liberty Global ziet dit als een oorlogsdaad en weigert de biedprijs te verhogen. ‘We gaan door met ons bod van 35 euro per aandeel’, luidt het. Dat heeft wellicht weinig zin, want tot aan de schorsing van het aandeel woensdagavond noteerde Telenet al boven de biedprijs. Na de vrijgave van de fairness opinion van Lazard en de managementupdate, zal de koers wellicht hoog blijven.
Het bod van Liberty lijkt dus te mislukken nog voor het start. En gewoon aandelen blijven inkopen op de markt, is voorlopig riskant. Liberty mag de komende twaalf maanden geen aandelen kopen tegen een prijs boven de 35 euro per aandeel zonder verplicht te worden alle aandelen op te kopen tegen de hoogste prijs waartegen het een aandeel inkocht. De Amerikanen staan dus voorlopig met de rug tegen de muur.
De Amerikanen lijden hoe dan ook gezichtsverlies. Eerst maakten ze bekend een ‘tender’ op aandelen-Telenet te zullen uitbrengen, in september veranderden ze plotseling het geweer van schouder door voor een uitkoopbod te gaan. Ondertussen worden ze ook nog eens ingehaald door het succes van Telenets nieuwe mobiele strategie.
Kabelspecialist Liberty Global gelooft niet in mobiele telefonie en herhaalde dat gisteren nog eens in zijn communiqué. Specialisten zeggen echter dat de scherpe mobiele telecomprijzen ook een gunstig effect hebben op de verkoop van kabelabonnementen voor televisie en internet.
De open oorlog tussen de hoofdaandeelhouder en onafhankelijke bestuurders is ongezien sinds de slag om Cobepa en Glaverbel. Toch ziet het ernaar uit dat de vier onafhankelijke bestuurders van Telenet (voorzitter Frank Donck, Alex Brabers van Gimv, Julien De Wilde van Nyrstar en Michel Delloye, ex-RTL), het verzet liever discreter hadden gehouden.
De toezichthouder FSMA vond dat zowel het rapport van Lazard als het nieuwe zakenplan koersgevoelige informatie was en eiste dat die informatie publiek gemaakt werd. Uiteindelijk heeft het vijf dagen lang (waarvan drie beursdagen) geduurd vooraleer de communicatie er kwam. Waarnemers begrepen niet dat de FSMA niet korter op de bal speelde. Telenet en Liberty hadden aanvankelijk twee beursdagen gevraagd om te landen. Gisterenochtend moest de FSMA vaststellen dat er nog altijd geen sprake was van een landing en voerde men de druk op.
Telenet maakte gisteren nog in een apart communiqué bekend dat het in 2013 een groei verwacht van de bedrijfsopbrengsten met 10 tot 11 procent en van de bedrijfskasstroom van 7 tot 8 procent. ‘Beduidend meer dan de consensus van analisten’, luidde het. Eerder vonden ook ING en Petercam dat het bod van Liberty Global te laag is. Steeds meer waarnemers twijfelen eraan dat de ceo van Telenet, Duco Sickinghe, bij Telenet aan de slag blijft. Sickinghe is overigens zelf aandeelhouder van Telenet en heeft belang bij een correcte biedprijs. Liberty laat ten slotte de voorwaarde vallen dat het minstens 95 procent van de aandelen-Telenet wil. Of dat veel zal uithalen, is maar de vraag.
Citaat:Liberty Global en Telenet verschillen van mening over de waarde van het aandeel Telenet. Dit heeft de Belgische kabelaanbieder in een persbericht laten weten. Het aandeel Telenet is volgens een berekening van onafhankelijk expert Lazard tussen de 37 en 42 euro waard.
In het kader van de Belgische overnamewetgeving was Telenet verplicht om na het openbare bod van Liberty Global op alle uitstaande aandelen een analyse van de aandelenwaarde te laten uitvoeren. Liberty Global heeft een meerderheidsbelang van ruim 50 procent in Telenet en wil nu alle overige uitstaande gewone en andere aandelen overnemen.
Liberty Global biedt 35 euro per gewoon aandeel. Volgens Lazard is het aandeel onder meer hoger gewaardeerd dan het bod van 35 euro omdat Telenet zijn verwachtingen voor heel 2012 na het bod naar boven heeft bijgesteld. Verder heeft Lazard de waarde van het aandeel Telenet vergeleken met dat van branchegenoten zoals Ziggo en Virgin Media en bij de waarde van het aandeel Telenet een premie van 20 procent gezet op basis van verrichtingen van de bestuurders van de onderneming. De handel in aandelen Telenet is donderdag 25 oktober opgeschort in afwachting van een reactie van Telenet op het aanbod van Liberty Global.
Liberty Global zou ernstige bedenkingen hebben bij de hogere waardering van het aandeel Telenet. Volgens LGI, dat zich mede baseert op een analyse van Morgan Stanley, is het aandeel Telenet 28 tot 35 euro waard. De bestuurders van Telenet hebben aan de directie van de kabelaanbieder laten weten dat zij het aanbod van Liberty Global te laag vinden.